OPEC+上調明年石油需求增速，但8月對沖基金多頭正撤退

周一（9月13日）WTI原油進一步攀升至日內高位70.94美元，刷新自8月3日以來逾一個月新高，但仍未突破筆者昨日提示的71.0美元附近阻力。消息方面，昨日公布的OPEC月報表示，由于全球燃料消費上升，以及其他地區的產出中斷，預計今明兩年對OPEC原油的需求將更加強勁。

OPEC月報并未如市場預期般下調明年需求預期增速，反而上調2022年OPEC原油的需求112萬桶/天，預計明年全球消費量將增加420萬桶/天，達到1.008億桶/天，較上個月的預期高出98萬桶/天，超出疫情前的9900萬桶/日水平。這成為油價短期進一步走高的主要推動因素。

不過，OPEC公布的數據顯示，在需求前景樂觀情況下今年8月對沖基金和其他基金經理延續了上月的拋售，將凈多頭頭寸降至2020年11月以來的最低水平。這或因石油前景由于疫情、通脹、美聯儲政策等不確定性令短期風險激增所致。

值得留意的是，周一（9月13日）美天然氣期貨日內大漲6%，一度升至日內高位5.3美元/百萬英熱，刷新2014年來新高。實際上全球天然氣價格近段時間以來持續上漲，天然氣價格在亞洲過去一年暴漲6倍，在歐洲14個月內漲10倍，在美國已經達到十年來的最高點。目前市場擔憂如果即將來臨的冬季異常寒冷，這或推動天然氣價格的進一步上漲。

天然氣價格日線圖：

對于天然氣價格上漲的原因，筆者認為主要為全球經濟復蘇、美聯儲過于寬松政策、極端天氣、全球轉向清潔能源等因素所致。但需留意的是，天然氣屬于傳統能源向清潔能源轉型的過渡替代品，因而天然氣價格的持續飆漲有望刺激可替代品價格上漲，即在一定程度上刺激石油價格上行。美銀美林周一（9月13日）表示，如果冬季氣溫低于正常水平，石油需求可能會躍升100-200萬桶/日。

通脹預期持續攀升，美聯儲態度不確定性令WTI原油前景復雜化

更為嚴峻的是，天然氣價格暴漲只是大宗商品價格普遍上行的縮影，在美聯儲并未釋放明確縮債時間點情況下，高能源價格正進一步增加通脹的上行壓力。德國正在經歷自2008年以來最高的通貨膨脹；紐約聯儲周一（9月13日）更預計未來三年的通貨膨脹預期達到4%，創歷史新高。

從市場角度而言，由于美聯儲維持通脹上行“暫時性”觀點不變，并稱通脹有望于年底回落，這意味美聯儲很可能不會因通脹上行而調整貨幣政策，投資者目前正關注日內即將公布的美國8月CPI，對于美聯儲對通脹的容忍程度成為市場后市的重要焦點之一。

在筆者看來，由于美國此前已呼吁OPEC+增產以遏制不斷上漲的油價，同時高油價可能會拖累全球經濟復蘇。因此盡管短期油價存在進一步上行動力，但預計波動性將進一步加劇，同時投資者需警惕沖高回落風險。

WTI原油走勢分析：油價反轉趨勢仍需等待確認，警惕短期波動幅度增大可能

4小時圖顯示，WTI原油目前已突破70.0美元關口，但對于趨勢的反轉仍需更為明確的確認，因而短期投資者可關注WTI原油于71.0-72.0美元區域阻力的表現，同時需警惕短期油價大幅的可能。若短期內WTI原油再度失守70.0美元關口，需警惕后市下行考驗66.0美元甚至62.0美元水平的可能。

關鍵詞：天然氣暴漲,油價,原油